poniedziałek, 16 lutego 2015

Colomedica - gdy pęka balon (i coś o PTI)


Jak to możliwe, że spółka wyceniana obecnie na 1 mln zł miała jeszcze niedawno kapitalizację ponad 200 mln zł?
To możliwe jest na NewConnect i chyba świadczy o tym, że w nie ma na tym rynku sensownej kontroli.
Spółka z kapitałem 6 mln zł (31.12.2013 r) w połowie 2014 r. ma wycenę ponad 200 mln zł. I nie widać nawet przyczyn tak wysokiej wyceny w poprawiających się wynikach czy perspektywach rozwoju.


Audytor w opinii biegłego napisał de facto, że spółka nic konkretnego nie robi, a zarobiła na działalności finansowej i usługach barterowych (link):

"Nie wnosząc zastrzeżeń co do rzetelności sprawozdania finansowego, zwracamy uwagę na fakt, że w roku obrotowym 2013 Spółka wygenerowała zysk przede wszystkim na działalności finansowej, a przychody i koszty z działalności operacyjnej pochodzą z barterowej sprzedaży i zakupu usług reklamowych. jest zgodne z wpływającymi na treść sprawozdania finansowego przepisami prawa i postanowieniami statutu jednostki.
Informujemy także, że Spółka w roku 2013 wygenerowała przychody i koszty z transakcji barterowych dotyczących reklamy, a usługi będące przedmiotem wymiany są do siebie podobne. Zgodnie z zaleceniem art. 10, ust 3. ustawy o rachunkowości oraz MSR 18 i SKI 31 w przypadku transakcji wymiany usług podobnych co do rodzaju i kwoty nie powinien powstawać przychód.
"

A jednak przez długi czas kurs rósł jak na drożdżach.
A gdyby się tak dokładniej przyjrzeć to widać, że kurs podskakiwał na koniec kwartałów.

Najbardziej zainteresowany takimi wzrostami był PTI, który jako posiadacz większościowy akcji Colomedica (wcześniej Coleos) księgował istotne zyski z inwestycji. To pozwalało emitować nowe akcje i obligacje - no bo bilans PTI prezentował się dzięki temu świetnie, a że był zbudowany na wzrostach mało płynnych spółek z Newconnect to już niewielu interesowało. 
Na koniec września wartość posiadanych akcji Colomedic w portfelu PTI wyceniany był na 89 mln zł.

Wspominałem już delikatnie o tym w październiku 2013 r. na forum Stockwatch (link):
"Jak widać wycena tych akcji jest bardzo wysoka w porównaniu do ich wartości księgowej. Ciekawym przykładem jest Coleos wyceniany na ponad 100 mln zł z kapitałem 6,5 mln zł. Płynność tej spółki z Newconnect jest niewielka, ale wzrost w tym roku pozwolił zaksięgować PTI 9 mln zł przychodu. Co ciekawe lokalne maxy spółka osięga na koniec kwartałów. 
Nie licząc Zastalu wartość akcji publicznych w portfelu PTI jest o ok. 80 mln zł wyższa niż odpowiadająca im wartosć księgowa. Oczywiście są to wyceny rynkowe - no bo po tyle są te akcje notowane na giełdzie.
Po bliższej analizie akcjonariatu tych spółek widać też wzajemne powiązania - akcjonariuszem PTI jest Mostostal, akcjonariuszem Mostostalu jest PTI i Zastal, akcjonariuszem Zastalu PTI.  "


Widać też w grupie PTI specyficzną cechę - bardzo dobre wyniki spółek na działalności finansowej. Wynika to niestety z tego, że spółki wzajemnie kupowały swoje akcje i tym samym podbijały wyceny. A to jak efekt domina - kupujemy sobie wzajemnie akcje, kurs idzie w górę, księgujemy zyski z działalności finansowej, mamy dobre wyniki to emitujemy nowe akcje, za które ... itd. 


Może przypadek Colomedica, na której akcjonariusze stracili wszystko spowoduje, że ten organ nadzorczy sprawdzi transakcje w przeszłości nawet pomimo, że jest to NC.

PTI sprzedało ostatnio swoje akcje za grosze. Czyli można oczekiwać rekordowych strat w raportach PTI (o tym już pisałem link). Zapewne też spółki portfelowe wykażą straty finansowe. Colomedica miała blisko 1 mln zł straty na aktualizacji wartości inwestycji w 2014 r.

A co będzie teraz z Colomedic?

Teraz zacznie się ostra spekulacja. Bo kurs groszowy i ktoś nowy kupił akcje. Jak nic będzie to zapewne najgorętsza spółka na NC w najbliższym czasie.

PS. Jeszcze kilka słów o aktywach Colomedica.
W aktywach jest:
- 1,65 mln zł wnip
- 12,3 mln zł inwestycje długoterminowe
- 3,2 mln zł inwestycje krótkoterminowe
- 33 tys. zł - środki pieniężne

Inwestycje długoterminowe to udziały w ThinkMedica sp. z o.o. wniesione aportem w zamian za wyemitowane nowe akcje Colomedic. Do tego są spółki zależne FunApp i NaszaCukrzyca.pl. Jak sama spółka napisała w raporcie - wyniki tych ostatnich dwóch spółek są nieistotne. Co do wyników ThinkMedica, to w III kw. były konsolidowane (w IV kw. już zapewne przezornie nie) i ze sprawozdań skonsolidowanych wynika, że spółka przynosiła straty i co ciekawe posiadała akcje Colomedica.
Inwestycje krótkoterminowe to zapewne akcje spółek z grupy PTI, które są wyceniane przez przychody i koszty finansowe. 
Ile to wszystko jest warte?
Oj, chyba znacznie niżej niż to widać w aktywach.

12 komentarzy :

  1. Czesc, a co sadzisz o spolce De Molen? chyba uda im sie wyjsc z tarapatow..

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. DeMolen to podobnie jak Colomedica spółka z grupy PTI, która sztucznie była utrzymywana na generowaniu przychodów finansowych. PTI wyszedł i to, co pozostało wygląda tragicznie.
      Jest 16 mln zł zobowiązań, a gotówka, zapasy i należności to ok. 10 mln zł. Są jeszcze aktywa finansowe, ale to niestety akcje kogoś z grupy PTI (nie pamiętam, ale chyba Mostostal Wrocław), więc wyjście z nich bez dużych strat jest niewykonalne.

      Usuń
    2. Na koniec 2013 r. było to 1671000 akcji Molmedica (dawniej Mostostal Wrocław). Przy takiej płynności jaka jest na tych akcjach sprzedaż zapewne możliwa przy poziomach groszowych.
      Co tam teraz siedzi to trzeba by pogrzebać w raportach.

      Usuń
  2. 01CYBERATON
    A co powiesz o tym cudzie ? Jak dla mnie magiczne rzeczy dzieją się z jej kursem i coraz dzieniejsze rzeczy raportują .....

    OdpowiedzUsuń
  3. A co mysli Pan o ostatnim komunikacie o wyjściu pana B?
    Tak przy okazji chciałem pogratulować bloga.
    Pozdrawiam

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Wyszło PTI, wyszedł Biernat. Tam naprawdę musi być w środku niezły bajzel.

      Usuń
    2. Nie wątpie w to, ale czy to istotnie znaczy, że wszystkie akcje sa w rekach"ulicy"?

      Usuń
    3. Może tak być. Przecież przy 4 gr wycena była poniżej 2 mln zł. Idealny moment na wejście kapitału spekulacyjnego i nie trzeba dużo wykładać. Może tu jeszcze pobujać.

      Usuń
  4. No i co dalej z tą Colomedicą? Ma Pan jakieś nowe wnioski w aspekcie tego trendu bocznego?

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Nie warto się nią zajmować. Lepiej poszukać czegoś, co nadaje się do inwestycji.
      To jest zabawa dla spekulantów i poszukiwaczy wrażeń - najpierw zarobi 500%, a potem straci tylko 100%.

      Usuń
    2. Miales racje,mogłem posluchac,stracilem ponad miesiacZaznaczam,ze jestem poszukiwaczem wrazen;):( Teraz jest nowy prezes,myslisz ,ze to cos da?

      Usuń
  5. Wszystkim tym kręci jedna osoba - specjalista od wirrówek - jeśłi ktoś pamięta - Krzysztof Zalewski - zaczynał od handlu ulicznego z łóżeczek polowych przy alfie w Poznaniu.

    OdpowiedzUsuń