czwartek, 22 grudnia 2016

Vantage - kolejny rekordowy rok


Vantage Development to spółka wywodząca się z grupy Impel. To deweloper działający dotychczas we Wrocławiu, który ostatnio poszerzył swoją działalność na teren Warszawy.
Biorąc pod uwagę osiągnięte wyniki po 3 kwartałach oraz przewidywane przekazanie ponad 230 lokali w  IV kw. można już z dużą dozą pewności oczekiwać kolejnego rekordowego roku.
Kurs w ostatnich 5 miesiącach wzrósł o 30%, Noble TFI zwiększył udział do ponad 5%, a analitycy Vestor DI we wrześniu wydali rekomendację z ceną 4,30 zł (aktualny 3,10 zł).

                                            naciśnij czytaj więcej, aby wyświetlić cały wpis

Po 3 kwartałach przychody ze sprzedaży wyniosły 55,2 mln zł (omówienie wyników). Jednak w listopadzie zawarta została umowa sprzedaży 133 lokali w budynku we Wrocławiu przy ul. Dąbrowskiego za kwotę 43,2 mln zł, a w IV kw. planowane było przekazanie ok. 100 lokali w Promenadach IV etap, co da ok. 25 mln zł przychodu.

Analitycy Vestor DI w rekomendacji z września 2016 roku (link) prognozują 121,3 mln zł przychodów i 23,8 mln zł zysku netto. 
 
Po 3 kwartałach zysk netto wynosił 17,5 mln zł, choć trzeba zwrócić uwagę, że w dużej mierze wynikał on z jednorazowego przeszacowania biurowca Zita DA, w związku z oddaniem go do użytkowania.

Również rekordowa będzie sprzedaż lokali i liczba przekazań, co w deweloperce jest podstawą do uznania przychodów.
Struktura bilansu

Kapitały własne wynoszą 347 mln zł, natomiast kapitalizacja 191 mln zł.
W aktywach spółki znajdują się rozpoczęte budowy, biurowce, z których spółka uzyskuje przychód z najmu oraz grunty pod przyszłe projekty.

Struktura bilansu
/mln zł/ 30.09.2016


Aktywa 742 Pasywa 742
grunty 91 kapitały 347
biurowce 253 kredyty 128
budowy 283 obligacje 113
środki pieniężne 45 leasing finansowy 38
pozostałe 70 przedpłaty 61
pozostałe 55

1. Aktywa - grunty
Jest tam głównie teren, na którym budowane są Promenady Wrocławskie. Każdy kolejny budynek uwalnia niejako środki zamrożone w tym gruncie, który był największym aktywem przy w pierwszych latach działania spółki, a także uwiarygadnia jego wycenę.
W IV kw. Vantage zawarł umowę kupna gruntu we Wrocławiu przy ul. Małopanewskiej (dobra lokalizacja - okolice galerii Magnolia Park i popularnej ulicy Legnickiej) za 34,3 mln zł, który pozwoli na zbudowanie 620 lokali o pow. 33 000 m2.
Teren pod Gamma Office ma być sprzedany (jest już umowa przedwstępna) za 10,8 mln zł.


2. Aktywa - biurowce
Są to głównie biurowce na terenie Promenad Wrocławskich (Epsilon i Zita). Spółka informowała o możliwości sprzedaży Delta44 za 28 mln zł, ale na razie transakcji nie ma.

3. Aktywa - budowy
Ilość aktywnych projektów jest również rekordowa w historii grupy. Są to budynki we Wrocławiu (Promenady, Grabiszyńska, Nowy Gaj, Nowe Żerniki) i w Warszawie (Living Point Mokotów, Vena Mokotów, Dom Saski).

Na 30.09.2016 łączna liczba sprzedanych-nie przekazanych lokali wynosiła 701, co pokazuje potencjał dla przyszłych wyników. Po przekazaniu 230-250 lokali w tym roku już spółka ma zapewnione 450-470 w roku przyszłym, a przecież sprzedaż cały czas trwa. Łączna liczba lokali dostępnych do sprzedaży w IV kw. miała wynieść 880.

Łączna liczba lokali planowanych do zbudowania w przyszłości na posiadanych gruntach to 2222


4. Pasywa
Spółka finansuje się kredytami bankowymi, emisją obligacji i leasingiem.
Łączna wartość długu odsetkowego to 279 mln zł.

Przedpłaty dokonane przez klientów na zakup lokali wynosiły 61 mln zł.

Kapitały własne 347 mln zł.

W 2016 roku pierwszy raz spółka wypłaciła dywidendę 0,13 zł/akcję (stopa 4,56%).  Za 2016 r. można oczekiwać dywidendy ok. 5%.

Kurs
W oczekiwaniu na dobre wyniki II półrocza 2016 r. kurs akcji Vantage od początku sierpnia wzrósł o ok. 30% osiągając max. roczny na 3,19 zł. 



Podsumowanie
Vantage z każdym rokiem udowadnia, że nie jest to już tylko spółka utworzona do zagospodarowania terenów, na których powstają Promenady Wrocławskie, ale deweloper, który rośnie pod względem przychodów, zysków i swojej oferty.
Obecne otoczenie sprzyja grupie - niskie stopy procentowe, spadające bezrobocie, rosnące zarobki. 

5 komentarzy :

  1. Bardzo lubię tą spółkę zarówno jako akcjonariusz i obligatariusz :). Fajny stabilny przemyślany rozwój, jak kryzys nie nadejdzie, powinno być dobrze.

    OdpowiedzUsuń
  2. Do deweloperów nie mogę się jakoś przekonać, ciągle w głowie mam historię Ganta, dzisiaj przeszacowania w Lokum, do tego szczyt mający nastąpić w 2017 roku, krótkoterminowo takie spółki jak Vantage czy Robyg mogą dać jeszcze zarobić ale dla mnie teraz wchodzenie w te spółki to już nie jest dobry czas

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. A kiedy jest dobry czas?

      W przypadku Vantage ważne jest, że tereny, które mają są po sensownej cenie (ok.1000 zł/m2 PU).
      U deweloperów ważna jest ocena banku ziemi. Bo tu najczęściej dochodzi do przeszacowań.

      Usuń
  3. od stycznia ma wejść wymaganie 20% wkładu własnego .. dlatego sprzedaż idzie dobrze, ale w 2017 to może przystopować

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Obawy o deweloperkę są cały czas po ciosie, jaki dostała w 2008 roku.
      I jest ograniczone zaufanie.
      W Vantage podoba mi się stały coroczny rozwój i brak naleciałości z przeszłości. A to , co może budzić obawy (wycena gruntu Promenad Wrocławskich) jest konsekwentnie zamieniana w pieniądz.
      Cały rynek deweloperski i bankowy czeka dostosowanie się do nowych zasad. Ale takie same obawy są co roku, bo to nie pierwsze podniesienie poziomu wkładu własnego.

      Usuń