piątek, 23 czerwca 2017

Mercator - warunki się poprawiły

2 miesiące temu napisałem o czynnikach wpływających na wyniki Mercatora (link) po załamaniu w I kw. 2017 r. Od tego czasu nastąpiła znacząca poprawa otoczenia.
Mercator to producent, a przede wszystkim sprzedawca jednorazowych rękawic medycznych głównie lateksowych. 

Niekorzystnie na wyniki wpłynął słaby złoty wobec dolara i gwałtowny wzrost kosztów lateksu naturalnego. Wpływ na wynik EBITDA tych czynników można znaleźć w prezentacji ze spotkania z inwestorami (link).


Co się wydarzyło od I kw.

1. Produkcja
Cena lateksu naturalnego (bulk latex), który stanowi 40%-60% wartości gotowego produktu, po gwałtownym wzroście na przełomie roku wraca do poziomów poprzednich.
Po uwzględnieniu kursu MYRUSD (sprzedaż produktów odbywa się w USD):

Zatem powinny się zmniejszyć koszty surowca w porównaniu do I kw. Częściowo już w II kw., a w większym stopniu w III kw. ze względu na przesunięcie czasowe.

Zakład produkcyjny w Tajlandii ponosi koszty w batach, a sprzedaż jest w USD. Niekorzystnie wygląda jednak zmiana kursu USDTHB. 
To niestety oznacza w przeliczeniu na USD wyższe koszty działalności fabryki, choć ten wpływ jest niższy niż koszt surowca.

2. Dystrybucja
Trzeba jednak pamiętać, że Mercator to przede wszystkim dystrybutor rękawic. W I kw. 2017 r. aż 75% to była sprzedaż towarów.
I tu jest bardzo korzystna zmiana kursów walutowych.
Rękawice kupowane są w USD.
Zatem w tym segmencie powinna poprawić się marża.

3. Uruchomienie nowych fabryk
W sierpniu ma ruszyć pierwsza linia produkcyjna w nowej fabryce rękawic nitrylowych w Tajlandii. Docelowo ma być 8 linii, a pełna produkcja zacznie się w I półroczu 2018 r.
O 150% ma wzrosnąć ilość produkowanych rękawic.
Wyzwaniem jest oczywiście uzyskanie odpowiedniej marży przy umocnieniu się bata do dolara.

Już w czerwcu ma ruszyć produkcja w nowej fabryce wyrobów z włókniny. A we wrześniu sprzedaż z tej fabryki po uzyskaniu certyfikatów.

Podsumowanie
Po słabym I kw. znacząco poprawiło się otoczenie rynkowe. Produkcja odczuje pozytywne skutki spadku ceny lateksu, natomiast bardzo zyska dystrybucja dzięki osłabieniu USD.
Ruszają 2 nowe fabryki, co zwiększy poziom produkcji własnej.
Częściowo w II kw., ale przede wszystkim w II półroczu grupa powinna odbudować swoje marże, o ile znowu się nie pogorszy otoczenie.
Na razie kurs podobnie jak sWIG osuwa się pod własnym ciężarem.

13 komentarzy :

  1. Wiem, nie na temat ale ciekawy jestem Twojej opinii (analizy) na temat emisji GetBack zakładając cenę max dz

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Jest to spółka, która jeszcze niedawno należała do Leszka Czarneckiego. Jak pokazała historia jego spółki działają na ponadprzeciętnym ryzyku, co powoduje wysokie zyski w początkowym etapie i potem czasem problemy. Dlatego nie mam zaufania do jakosci ich portfela.
      W grudniu dostałem propozycję obligacji GetBacka na 8%, co mnie przeraziło. Mieli mocną potrzebę pozyskania pieniędzy skoro tyle płacili. Jak zrobili teraz emisję publiczną obligacji i uda im się IPO to pewnie płynnościowo się poprawi.
      Tu o różnych ryzykach:
      http://businessinsider.com.pl/gielda/spolki/debiut-getback-czy-warto-kupic-akcje-spolki/zhd8v4w

      IPO pewnie się powiedzie, ale po znacznie niższej cenie niż maksymalna.

      Usuń
    2. Dz.za poświęcony czas i uwagi.

      Usuń
  2. Mam wolne środki a na GPW mamy chyba wakacje?

    OdpowiedzUsuń
  3. Witam

    Pytanie o firme Acrebit wedlug Ciebie warto czy nie sie zsinteresowac ta spółka

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Wolałbym, żebyś to Ty przedstawił powody, dla którego interesujesz się tą firmą. I czy warto na nią spojrzeć.

      Usuń
  4. Witam

    Jeden z kilku powodow to wejscie inwestora z ktorym orowadza rozmowy

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Wyniki słabe. Rozmowy z inwestorem to na razie dla mnie za mało.

      Usuń
  5. Wszystko lepiej a kurs juz po 18... ktos wie dlaczego ?:)

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. To konsekwencja słabych wyników I kw.
      Dopóki nie pokażą dobrych w II kw. to może być osuwanie.

      Usuń
    2. dzięki, no i lateks rośnie... pewnie powiązane elementy.
      i oczywiście dzieki za analizę.

      Usuń
  6. Mercator Medical szacuje, że wskutek niekorzystnej sytuacji rynkowej w II kwartale 2017 roku jego skonsolidowany wynik netto wyniesie około 0,9 mln zł wobec 4,4 mln zł zysku osiągniętego rok wcześniej - poinformowała spółka w komunikacie. Niestety na razie i II kwartał będzie słabszy. Rozczarowanie jak i Alumetal.Choć spółki dobre na długi termin.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. II kw. słaby, ale otoczenie zmieniło się mocno na plus, więc w III kw. powinni wrócić do normalności.

      Usuń