czwartek, 6 lipca 2017

Problemy Work Service z ZUS-em (zapewniają, że przejściowe)

Kilka dni temu pojawił się komunikat, który odsłonił napiętą sytuację płynnościową w grupie Work Service, która jeszcze niedawno była wyceniana na blisko 1,5 mld zł. Dziś 550 mln zł.
Grupa nie miała pieniędzy na składki ZUS i podatki (link). Dopiero sprzedaż IT Kontrakt poprawiła sytuację.

30 czerwca 2017 r. pod tajemniczym tytułem: "Przekazanie do wiadomości publicznej opóźnionej informacji poufnej dotyczącej realizacji procedur w zakresie zobowiązań publicznoprawnych Spółki i jej spółek zależnych" i następnie przykryta innymi komunikatami o wykupie obligacji i sprzedaży spółki IT Kontrakt, został opublikowany komunikat, że spółka i kilka spółek zależnych złożyła do ZUS i Urzędu Skarbowego wniosek o rozłożenie na raty spłaty swoich zobowiązań na łączną kwotę 54 mln zł!

Zgodnie z komunikatem po sprzedaży IT Kontrakt część z tych zobowiązań została spłacona, a reszta będzie spłacana ratalnie.

IT kontakt został sprzedany za 147 mln zł, co pozwoliło również na wykup obligacji za 80 mln zł.

Szokujący jest fakt, że tak wielka grupa nie miała z działalności operacyjnej środków na spłatę podstawowych zobowiązań, jakimi są składki ZUS i podatki.

Sprawa przeszła po cichu w mediach - tylko Puls Biznesu napisał o tym (link), jednak tego samego dnia szybko napisał kolejny artykuł, w którym tłumaczy, ze to tylko chwilowe i sytuacja zmieniła się na lepsze (link).
"Tomasz Misiak w rozmowie z "PB" zapewnia, że sytuacja w Work Service jest pod kontrolą".

W poprzednich latach Work Service aktywnie przejmował spółki płacąc ponad ich wartość księgową. W efekcie w bilansie grupy za I kw. 2017 r. przy kapitałach 360 mln zł aż 543 mln zł to goodwill, czyli wartość firmy wynikająca z nadwyżki zapłaconej ponad wartość księgową przejmowanych spółek. A zobowiązania to aż 945 mln zł.

W artykule w Pulsie Biznesu można przeczytać, że opóźnienie w płatności ZUS i podatków było korzystniejsze niż negocjacje z bankami. Spółkę mocno obciąża obsługa długu.

Po sprzedaży IT kontrakt trwa proces sprzedaży kolejnej spółki Exact Systems (link).

Polecam przeczytać mój artykuł sprzed lat o płynności finansowej: Płynność finansowa.

22 komentarze :

  1. Polecam przeczytać historię IPO tej spółki zarówno na stockwatchu a także na http://www.polandsecurities.com/Work-Service-Oferta-IPO-Analiza.html

    To od początku pachniało wałkiem, a IPO było drogą ucieczki od problemów. Spółka potem zrobiła drugą emisję, fundy to wzięły. Ile oni tam kasy wpompowały?

    A i jeszcze jedno, z grupy Work będziecie mieli we Wrocławiu przyszłego prezydenta miasta :)

    OdpowiedzUsuń
  2. teraz to jest etap, że fundy są razem wpakowane na minę i muszą grać jak im Work zagra.

    OdpowiedzUsuń
  3. też o tym wspomniałem dla obligacje.pl:
    https://obligacje.pl/pl/a/indeks-rynku-obligacji-30-06
    Work Service miało przejściowe (oby) problemy związane z płynnością. Złożyło do ZUS-u wnioski o rozłożenie na raty płatności kilku składek na ubezpieczenie społeczne. Powodem było opóźnienie w sprzedaży spółki zależnej, a także równolegle spłaty części finansowania (w tym obligacji korporacyjnych)

    W swoim i w imieniu kilku innych inwestorów od Catalyst też mogę dodać, że z dużą rezerwą do tej spółki podchodziliśmy.

    OdpowiedzUsuń
  4. sporo dzieje sie na sygnity .. moze warto skomentowac ..

    czy to przygotowanie do przejecia .. kiedys chyba assecco .

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Przejęcie? Nie tak prędko. Raczej wcześniej program restrukturyzacyjny.
      Myślę, że sprawa jest poważna skoro wypowiadane są umowy i jest żądanie wykupu obligacji.
      Wierzyciele mają problem, bo co z tego jak chcą kasy, a ich nie ma w spółce. Muszą zawrzeć jakąś ugodę, a to obciąży Sygnity, które będzie miało DUŻY problem w finansowaniu działalności.
      Możliwe, że skończy się przejęciem, ale to długa droga.

      Usuń
  5. CDRL troche mnie rozczarował brakiem progresu jeśli chodzi o sprzedaż. Inne firmy ubraniowe pokazały dość ładne wyniki sprzedaży więc spodziewałem się dla CDRL czegoś więcej.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Też liczyłem na większe wzrosty.
      Na pocieszenie pozostają słowa prezesa o realizowaniu większej marży.
      http://www.biznesradar.pl/a/22021,przychody-cdrl-wzrosly-r-r-o-3-do-65-36-mln-zl-w-i-polowie-br
      "Nadal koncentrujemy się na promocji najnowszych kolekcji, co ma pozytywny wpływ na marże. "

      Usuń
    2. A to nie bylo tak ze pl mialo byc flat..nawet zamykac mieli sklepy ..a wzrost mial pochodzic z rozwoju sieci zagranicznej? A w raporcie jest tylko sprzedsz z pl....

      Usuń
    3. A gdzie była informacja o takiej strategii dla pl?

      Usuń
    4. tutaj:

      http://www.bankier.pl/wiadomosc/CDRL-zaklada-w-17-wzrost-przychodow-o-ponad-10-proc-7507902.html


      "Zakładamy, że w polskich sklepach marża wzrośnie może o ok. 2 p.p, do ok. 56 proc." - powiedział wiceprezes spółki.

      Dodał, że spółka spodziewa się też wzrostu sprzedaży LFL.

      CDRL nie planuje już mocno rozwijać sieci stacjonarnych sklepów w Polsce.

      "Będziemy mieć na koniec tego roku 250 sklepów w Polsce i nie będziemy się raczej dalej rozwijać. Będziemy raczej optymalizować sieć, może zamykać niektóre salony" - powiedział wiceprezes.

      Dodał, że sieć sklepów stacjonarnych będzie rozwijana przede wszystkim na rynkach wschodnich

      Usuń
    5. Dzięki za link.
      Marża na pewno będzie wyższa.
      Koszty najmu też.
      Ale jednak te +10% przychodów by się przydało i myślę, że w całej sieci w II kw. nie było.

      Usuń
  6. Czy dzisiejsze info na SohoDev jest dobre?

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Myślałem, że jednak sprzedadzą Recykling Park.
      Info raczej negatywne, choć nie o to teraz toczy się gra.
      Kluczowe są aktywa nieruchomościowe i cena, jaką uda się im za nie uzyskać.

      Usuń
  7. można prosić o krótki komentarz odnośnie QMK ? czemu kurs chodzi poniżej ceny emisyjnej ?

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Spółka pokazała tragiczne wyniki za IV kw.
      Ostatnie 6 kw. to pasmo porażek.
      Kapitał spadł do zaledwie 9 mln zł.
      Spółka jest mocno załużona.
      Tu naprawdę jest słabo i kurs się do tego dostosowuje.
      Po wynikach IV kw. utraciła wiarygodność.

      Usuń
  8. Ciekawi mnie Twoja opinia o obecnej wycenie firmy LUG. pamiętam jak pisałeś, że Cie zniechęcili wcześniej. Od tego czasu cena zmieniła się z około 3,5 zł do 11,39 zł dziś. Od dawna widać stabilny popyt i nie za duzo podaży akcji. Czy według Ciebie wycena jeszcze trzyma się ziemii czy już wyskoczyła w kosmos ? Przypuszczam, że napiszesz o uwzględnianiu przez inwestorów sukcesów w przyszłości. (nowa fabryka, nowa linia produkcyjna z oprawami LED od wyższej marży i rozwój inteligentnego zarządzania oświetleniem). Pytanie czy realne są te dyskontowane już sukcesy ?
    Pozdrawiam
    Grzegorz

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Widać, ze LUGiem zainteresował się ktoś z większym kapitałem. Pewnie pod informacje o Argentynie.
      Teraz czas na pokazanie wyników.
      Czy to jest realne? Chyba niewiele osób w Poslce wie, co z tej Argentyny wyjdzie.

      Usuń
    2. Patrząc na wykres to troche wygląda tak, że po zakończeniu I kw kurs w górę i teraz po zakończeniu II kw kurs skokowo rośnie. Może ktoś ma informacje prosto ze spółki ? Zawsze lepiej się inwestuje wiedząc coś o czym inni dowiedzą się później ... nie należę do tych, którzy przesadnie wierzą w spiskowe teorie ale cięzko mi wyciagnać innw wnioski teraz.
      Pozdrawiam
      Grzegorz

      Usuń
  9. A co sądzisz o Twojej byłej spółce Orzeł Bialy?
    Cena lekko spadła może warto kupić?Jakie przewidujesz wyniki?
    Romek

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Albo będzie zarąbisty wynik w II kw. albo znowu negatywne zaskoczenie.
      Pierwsza opcja dla mnie jest bardziej prawdopodobna, ale po wynikach I kw. nie mam takiej pewności.

      Usuń
  10. Ponaglam pytanie odnosnie Novavis i Photon czy warto inwestowac w spolki oze

    OdpowiedzUsuń