poniedziałek, 13 listopada 2017

Ambra - kolejny znakomity kwartał

Ambra udanie rozpoczęła swój przesunięty rok obrotowy. Przychody wzrosły o 7,7% r/r, a zysk netto skonsolidowany o 82% (był lekko podniesiony zdarzeniami jednorazowymi).
Sprzedaż ciągnie główny rynek - Polska. Rumunia przyhamowała.
Na wyniki w 2018 roku może wpłynąć zniesienie obowiązku banderolowania win w Polsce, które zapowiadane jest na I kw. 2018.

O Ambrze już kilka razy napisałem:
Ambra - Rekordowy rok
Ambra - udany najważniejszy kwartał
Ambra - spółka dywidendowa

Rok obrotowy trwa do 30 czerwca, więc we wrześniu zakończył się I kwartał roku obrotowego. I był bardzo udany.
Przychody wyniosły 104 mln zł (+9,1%), zysk netto 8,1 mln zł (+82%), natomiast zysk netto przypadający jednostce dominującej 5,8 mln zł (+124%).

Podstawowe dane finansowe z prezentacji spółki (link - prezentacja):
Zysk operacyjny został podniesiony otrzymanymi roszczeniami z lat poprzednich w kwocie 1,6 mln zł. Po oczyszczeniu wyników z tego zdarzenia zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł 5,1 mln zł (+99%).

Spółka korzysta na dźwigni operacyjnej i rosnące przychody przy względnie stabilnych kosztach stałych poprawia rentowność netto. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły o 2,2% pomimo podwyżki wynagrodzeń o 5%.

Rośnie sprzedaż w Polsce, która odpowiada za 82% przychodów. Wzrost sprzedaży do klientów zewnętrznych segmentu Polska wyniósł +9,6%. Sama sprzedaż w Polsce wzrosła o 7,2%, co było wyższe niż wzrost całego rynku (+4,6%).
" Szczególnie dynamicznie rosła sprzedaż marki FRESCO oraz win sprzedawanych w sieci sklepów CENTRUM WINA i w gastronomii – wzrost o 15,6% w porównaniu do pierwszego kwartału poprzedniego roku obrotowego. Grupa AMBRA umocniła również swoją pozycję rynkową na rynku alkoholi mocnych zwiększając sprzedaż wódki J.A. BACZEWSKI oraz brandy PLISKA." - można przeczytać w raporcie.

Żeby nie było wszystko w kolorach różowych to trzeba wspomnieć, że spadła sprzedaż cydru i co ważniejsze mocno zahamowała Rumunia, który w poprzednim roku obrotowym był najdynamiczniejszym segmentem.
Sprzedaż w RON pozostała na podobnym poziomie co rok wcześniej, ale ze względu na umocnienie PLN przychody są niższe o 3,1% r/r. Pogorszyła się też rentowność na tym rynku.
źródło: Ambra SA

Osiągnięcia w III kw. 2017 zapowiadają równie udany kolejny kwartał. A przed Ambrą najważniejszy kwartał, który w poprzednim roku obrotowym odpowiadał za 40% przychodów i 90% zysku netto. 
Szacuję, że przychody w IV kw. 2017 wyniosą ok. 200 mln zł, a zysk netto 33 mln zł (i 27 mln zł przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej).

Ambra to pewna spółka dywidendowa. Co roku zwiększa się wartość dywidendy. W listopadzie wypłacone została 60 gr na akcję (poprzednio 50 gr), co dało stopę dywidendy powyżej 5%.

Sytuacja płynnościowa grupy jest bardzo dobra. Zadłużenie odsetkowe netto spadło o 34% w ciągu roku do 27 mln zł. 

Warto też śledzić losy działań na rzecz zniesienia obowiązku banderolowania win w Polsce (link). Stowarzyszenie Producentów i Importerów Wina szacuje, że likwidacja banderol to oszczędność 300 mln zł. Koszt naklejenia 1 banderoli to od 60gr do nawet 3 zł.
To byłaby bardzo pozytywna informacja dla Ambry, choć w dłuższym okresie zwiększyłaby się liczba małych importerów, których obecnie ogranicza obowiązek banderolowania. Zapewne Ambra ma najniższy na rynku koszt banderolowania, więc może być też tak, że to inni najmocniej skorzystają na zmianach.

Podsumowanie
Ambra udanie zaczęła swój rok obrotowy. Po znakomitym roku 2016/2017 można oczekiwać dalszych wzrostów i mocniejszej poprawy wyników. Biorąc pod uwagę płaconą corocznie wysoką dywidendę jest to ciekawa propozycja inwestycyjna.

8 komentarzy :

  1. Ambra świetne wyniki po raz kolejny. Można prosić o bliższe przyjrzenie się spółce Procad po raporcie za III kwartał bo wydaję się że przed spółką nadchodzą lepsze czasy po słabszym 2016r Paweł

    OdpowiedzUsuń
  2. Sporo raportów się pojawiło. Nie planujesz jakiejś krótkiej notki jak je oceniasz ?
    Mnie na razie pozytwynie zaskoczyła Lena i Ferro.
    Grzegorz

    OdpowiedzUsuń
  3. z raportu Prochem:

    "W wynikach za trzeci kwartał 2017 roku zostały ujęte częściowe rozliczenia w ramach konsorcjum Prochem-Megagaz związane z korzystnym rozstrzygnięciem sprawy sądowej z PERN S.A.. "

    co podwyższyło zysk netto. Rozmawialiśmy, że możliwe jest wniesienie kasacji przez PERN. Chcą w IV kwartale rozliczyć pozostałą część.
    A jak PERN wniesie kasację, to w 2018 obniżą sobie wynik finansowy ? Jak to interpretować, że ta gotówka już na 100% wpłynie do firmy ?

    OdpowiedzUsuń
  4. Witaj.
    W tym tygodniu mamy wysyp raportów, a wśród nich ciekawe spółki. Jak oceniasz raporty tegorocznego debiutanta Dino oraz dwóch spółek odzieżowych: Vistula, a także CDRL? Jak wygląda sytuacja z walutami w CDRL? To one tak zaniżyły zyski?
    Pozdrawiam. Tomek.

    OdpowiedzUsuń
  5. Bardzo dobre wyniki przedstawił też LUG i Balticon.
    Co do CDRL tez mam watpliwości ... tam sa chyba jakieś korekty, które wpłynęly na wynik ale nie wszytsko rozumiemniestety więc będę wdzięczny za Twoje uwagi OBS.
    Z góry dzięki.
    Grzegorz

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Trochę jestem teraz zajęty. Od poniedziałku powrót do normalności.

      Usuń
  6. bingo:
    W nawiązaniu do informacji zawartych w raportach okresowych Prochem S.A. ("Emitent") w zakresie postępowania sądowego dotyczącego rozliczenia przerwanego w dniu 10 listopada 2005 roku kontraktu na Generalną Realizację Inwestycji dla zadania inwestycyjnego pod nazwą "Rurociąg w relacji ST-1 Adamowo-Baza Surowcowa Plebanka" zawartego z PERN S.A. przez konsorcjum, którego liderem był Emitent oraz raportu bieżącego nr 19/2017 z dnia 30 października 2017 r., Zarząd Emitenta informuje, że w dniu 14 listopada 2017 r. Emitent otrzymał potwierdzenie wpływu na jego rachunek bankowy kwoty 91 117 644,15 zł tytułem należności głównej i odsetek ustawowych, na podstawie wyroku Sądu Okręgowego w Warszawie, XXVI Wydział Gospodarczy, z dnia 22 października 2015 r. oraz wyroku Sądu Apelacyjnego w Warszawie, I Wydział Cywilny z dnia 30 października 2017 r. wydanych w postępowaniu przeciwko PERN S.A. Udział Emitenta w otrzymanej kwocie wynosi około 50%.

    OdpowiedzUsuń
  7. Przeglądając raporty spółek zwróciłem uwagę na K2I:
    + poprawa we wszystkich segmentach biznesu
    + EBITA ponad 6mln po 3 kwartałach, chyba niski współczynik EV/EBITA będzie za 2017
    + nie wysoka wycena
    + spółka dywidendowa
    + nieduże zainteresowanie patrząc po liczbie komentarzy na bankier
    + trwają (niestety bardzo przydługie)jakieś tam negocjacje aby sprzedać któryś z segmentu biznesu
    + "modny" segment w chmurze, całkiem przyzwoitą EBITA generuje :)

    Myślę, że to czym się spółka zajmuje jest teraz na czasie w obecnej fazie cyklu gospodarczego (inflacyjna faza cyklu o ile oczywiście to jest ta faza teraz się rozpoczyna).

    OdpowiedzUsuń