piątek, 26 stycznia 2018

NewConnect: Teliani Valley - importer wina

Teliani Valley to mała spółka z NC, która zajmuje się importem win z Gruzji, Mołdawii i Chile.
Porównując - jest ok. 100 razy mniejsza od Ambry :)
Sprzedaż wina w Polsce rośnie z każdym rokiem - w 2017 o ok. 6% (link), co pozwala na wzrost przychodów i zysków importerów. Sprzyja im też umocnienie PLN.

Spółka, której głównym akcjonariuszem jest giełdowa MERA, rozpoczynała jako przedstawiciel winnicy Teliani Valley w Gruzji (strona winnicy), która swoją historią sięga XIX-wieku.



Przyznam, że tego wina nie piłem, ale bardzo mile wspominam wypad do Gruzji w tym m.in. degustacje win w Tbilisi.

Od 2012 roku współpracuje z mołdawską winnicą Suvorov-Vin, a od 2014 r. z chilijską winnicą Vinos Ravanal Limitada.

Spółka zapowiadała, że chce sprowadzać wina z nowych lokalizacji, ale na razie nie pojawiły się one w ofercie.

Spółka w 2016 r. uzyskała 6,3 mln zł przychodów (+17% r/r) i zarobiła 424 tys. zł.
Za ostatnie 4 kwartały (na dzień 30.09.2017) przychody wyniosły 7,0 mln zł, a zysk netto 0,64 mln zł.
Szacuję, że przychody w 2017 r. wyniosły 7,3 mln zł (+16%), a zysk netto 0,68 mln zł (+60%).

Spółka ok.80% win sprowadza z Gruzji i Mołdawii rozliczając się w EUR, a ok. 20% z Chile rozliczając się w USD.
Umocnienie PLN w 2017 roku pozwoliło na zwiększenie marży ze sprzedaży brutto.
Jednak wzrost usług obcych i wynagrodzeń (zatrudnienie nowego przedstawiciela handlowego) zwiększyły koszty działalności, dlatego marża netto była nieznacznie niższa w 3 kw.
Otoczenie  gospodarcze sprzyja - Polacy piją coraz więcej wina, zmieniają się przyzwyczajenia kulinarne.
Przeszkodą jest istniejąca w świadomości społecznej opinia o złej jakości win z dawnych państw komunistycznych, ale to ulega stopniowej zmianie - wpływają na to m.in. wyjazdy do Gruzji i wprowadzanie na rynek nowych gatunków i marek win.

Sytuacja płynnościowa spółki jest bardzo dobra. Poza samochodami nie ma aktywów trwałych, a w aktywach obrotowych są głównie zapasy, należności i rosnące środki pieniężne. Na koniec września 2017 r. na rachunkach znajdowało się 860 tys. zł gotówki i właściwie w pełni pokrywały wszystkie zobowiązania.

Spółka od 3 lat wypłaca dywidendę, choć nie była ona wysoka (ok. 3-4%). Posiadane wolne środki pozwoliłyby na wyższą.

Aktualna kapitalizacja spółki to 5,3 mln zł, co daje C/Z=8,3. Kurs od początku roku wzrósł już blisko o 100%, więc trudno liczyć na dalsze znaczące wzrosty bez poprawy wyników i większej dywidendy.

No i podstawowy problem - taki jak dla większości akcji na NC - płynność akcji niewielka. 

6 komentarzy :

  1. wiesz może co się działo w 2012 że kurs tak spadł?

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Manipulacja kursem po debiucie, absurdalnie wysoka wycena i potem zjazd do rzeczywistej wyceny.

      Usuń
  2. Jak spółka wchodziła na giełdę to była wtedy niezłą grzanką, dopiero ostatnio cena wróciła do akceptowalnej, potencjał jest do wzrostów ale na Madkom zdecydowanie większy i wokół tej spółki zaczyna się robić głośno, z małych spółek ja widzę jeszcze dwie które mają szansę na wzrosty Procad, oraz Patentus ( tutaj sytuacja finansowa nie jest różowa) ale spółka jest nisko wyceniania i najbliższe dwa lata zapowiadają się obiecująco, Famur i Caterpillar zapowiadają rekordowe wyniki, a Patentus ostatnio podpisał umowę na prawie 1/3 ubiegłorocznych przychodów. Jaka jest Obs twoja opinia o tych dwóch spółkach. Radek

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Patentus na chwilę obecną mnie nie przekonuje - wyniki słabe, brak dynamiki przychodów. Umowa umową, pytanie ile z tego będzie zysku.

      Procad ciągle nie widać ożywienia w wynikach. Niby inwestycje ruszyły, ale jakoś na razie Procad stoi w miejscu.

      Usuń
  3. Wiadomo coś więcej o warunkach współpracy z Teliani Valley JSC (okres wypowiedzenia). W raporcie rocznym za 2016 rok wyczytałem, że wcześniejsza umowa wygasła i podpisali nowy kontrakt.

    Na jakiej podstawie oszacowałeś udział importu z poszczególnych kierunków? Masz jakiś szacunek tego, ile importują z Gruzji?

    OdpowiedzUsuń
  4. do tego technicznie miodzio, w trendzie wzrostowym od dwoch lat, tylko plynnosci brak

    OdpowiedzUsuń