czwartek, 16 sierpnia 2018

CDRL - najwyższy kwartalny zysk netto

CDRL uzyskał w II kw. najwyższy kwartalny zysk w historii (raport za II kw.). Poprawa nastąpiła na wszystkich poziomach operacyjnych, a dodatkowo korzystna była wycena instrumentów zabezpieczających kursy walutowe.

CDRL to marka Coccodrillo - odzież dziecięca.
W marcu prezes Dworczak informował, że spółka będzie skupiać się na rozwoju sieci zagranicznej oraz sprzedaży internetowej (link). Główne rynki zagraniczne, na które stawia to Czechy i Rumunia.
W ciągu roku liczba sklepów w Polsce wzrosła o 4, podczas gdy zagranicznych o 9. Na koniec czerwca liczba sklepów w Polsce jest wyższa o kilkanaście sklepów sezonowych znajdujących się w miejscowościach letniskowych.

W listopadzie uruchomione zostanie powiększone centrum logistyczne, co pozwoli na zwiększenie oferty w sklepie internetowym oraz usprawni obsługę zamówień. Sprzedaż e-commerce była w I półroczu 2018 roku o 41% wyższa r/r. Obecnie to 8% przychodów ze sprzedaży.

W II kw. 2018 r. przychody ze sprzedaży wyniosły 54,7 mln zł (+8,3% r/r).  Sprzedaż krajowa wzrosła o 5%, zagraniczna o 21%. Spółka co miesiąc podaje wyniki sprzedaży, ale bez sprzedaży zagranicznej, która rośnie dynamicznie.


Marża ze sprzedaży wzrosła. Prezes Dworczak skomentował to: "Dołożyliśmy wszelkich starań aby marża była na wysokim poziomie, nie robiliśmy dodatkowych przecen i intensywnych wyprzedaży, co w niektórych miesiącach przełożyło się na mniejszy przyrost obrotów w sklepach stacjonarnych.".
Jednak mocno wzrosły koszty usług obcych i wynagrodzeń. W II kw. to aż 20,5% r/r. Spółka podobnie jak inne spółki odzieżowe odczuwają presję na wzrost kosztów pracowniczych. 
Mimo tego marża ze sprzedaży netto (po kosztach sprzedaży i ogólnego zarządu) wzrosła.
Trzeba pamiętać, że produkcja realizowana jest w krajach dalekowschodnich, więc ostatnie osłabienie złotówki wobec USD będzie wyzwaniem dla spółki.

EBIT w II kw. wyniósł 7,8 mln zł (wzrost o 12,5%).

Na wycenie kontraktów spółka zarobiła 1,5 mln zł, natomiast na różnicach kursowych 0,6 mln zł. 

Zysk netto w II kw. wyniósł 8,0 mln zł i był o 251% wyższy r/r.
Po I półroczu 2018 r. zysk netto wynosi 8,8 mln zł.

Podsumowanie
W 2017 roku spółka cierpiała na wycenie instrumentów pochodnych i różnicach kursowych i pomimo, że EBIT wyniósł ponad 25 mln zł to zysk netto zaledwie 13,4 mln zł. W tym roku zapowiada się, że EBIT może wzrosnąć niewiele r/r, ale zysk netto będzie dużo wyższy. 

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

11 komentarzy :

  1. Na to czekałem nie tylko ja. Dzięki za analizę!
    Pozdrawiam
    Waterloo

    OdpowiedzUsuń
  2. Dzięki za super analizę. Jakiego zysku netto spodziewasz się w całym 2018 roku? Czy sądzisz, że uda się im przekroczyć 20 mln?

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Zależy od kursów walutowych. Myślę, że 18-20 mln zł.

      Usuń
  3. Mam również pytanie odnośnie LSI Software - widziałem, że interesowałeś się tą spółką w zeszłym roku. Czy widzisz jakiekolwiek uzasadnienie dla kilkudziesięcioprocentowego spadku kursu w ostatnich miesiącach?

    https://stooq.pl/q/?s=lsi&c=1y&t=l&a=lg&b=0

    Wyniki w ostatnich kwartałach bardzo dobre, pojawił się fund z powyżej 5% głosów na WZA, skup akcji, zakupy członka RN, a kurs leci jak kamień w wodę - masz jakieś domysły? Śledziłeś poczynania LSI w tym roku?

    OdpowiedzUsuń
  4. chyba tylko stagnacja przychodów plus presja funduszy przymuszonych do umorzeń przez klientów.

    OdpowiedzUsuń
  5. Mnie się podoba LSI bo nie robi mydło i powidło tylko ma konkretną niszę w której jest liderem.

    OdpowiedzUsuń
  6. Czy przedstawi Pan analizę wyników spółki Seko?

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Tak, będzie. Ale jestem obecnie nad morzem. Tu bardziej popularny jest smażony dorsz :)

      Usuń
  7. Ten komentarz został usunięty przez administratora bloga.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. A co ja Ci zrobiłem, że traktujesz mnie jak wroga?

      Usuń