wtorek, 27 listopada 2018

Spółki z górnej półki - PEKABEX

Do portfela "Spółki z górnej półki" trafia dziś PEKABEX.
Producent elementów prefabrykowanych dla budownictwa.



Większa analiza już niedługo, a na razie kilka podstawowych powodów:
- rewelacyjne wyniki w tym roku - przychody 646 mln zł (+45%), zysk netto 40,8 mln zł (+145%),
- niska wycena C/Z=5,6
- technologia prefabrykowanych elementów może być rozwiązaniem na braki ludzi w budownictwie (wspominał o tym m.in. członek zarządu Budimexu p. Górski); również MIESZKANIE+ ma być oparte na technologii prefabrykowanej; w mojej ocenie olbrzymi potencjał w budownictwie mieszkaniowym technologii, którą z powodzeniem realizuje PEKABEX w Skandynawii
- budowa nowego zakładu produkcyjnego w Specjalnej Strefie Ekonomicznej  w Gdańsku
- wysokie obroty w ostatnich dniach

Do portfela trafia 500 akcji po 12 zł.

Skład portfela: link
Historia portfela z uzasadnieniem transakcji: link

16 komentarzy :

  1. Faktycznie wgląda to fajnie. Tylko budowlankę może czekać spowolnienie. Teraz zysk wzrósł właśnie dlatego, że wszędzie drożeją materiały budowlane. Tylko ile to potrwa jeszcze ?
    A co myślisz to Tritonie. Kiedyś była przez propozycja do "Spółek z górnej półki". Dawno temu wypadła a dziś 2,24 zł ... nie sądzisz, że to juz może być szorowanie po dnie ? Tam przecież same nieruchomości są warte pewnie 2 razy tyle. Nie wiem czy na dziś zamiast budować kolejne osiedle nie należałoby czegoś spieniężyć. Dla akcjonariuszy mniejszościowych taki scenariusz + potem dywidenda byłby bardzo mile widziany.
    Grzegorz

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Wartość nieruchomości w Tritonie jest znacznie większa niż wycena rynkowa, ale niestety dopóki nic z tego nie skapnie akcjonariuszom to jak oglądanie ciastek przez szybkę cukierni.

      Usuń
  2. Interesujące :) A jaki horyzont czasowy inwestycji jest zakładany?


    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Robię właśnie analizę i się nad tym zastanawiam, bo ostatnio zakupy do portfela są bardziej długoterminowe (mówiłem o tym w wywiadzie na OkiemMaklera).

      Usuń
  3. W Europie trzeba zbudować dużo mieszkań dla uchodźców, więc Pekabex ma znakomite perspektywy ;)

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Moim zdaniem ta technologia wejdzie mocno do normalnej deweloperki mieszkaniowej - wymusi to brak pracowników.

      Usuń
  4. Osobiście dużą szanse dla Pekabex postrzegam w rynku magazynowym. Nie tylko jako GW ale również producent prefabrykatów. Ostatnio jeden z czołowych inwestorów magazynowych kupił duże ilości gruntów w całej polsce. Obecnie rynek magazynowy/hal rozwija się b. dynamicznie, więc sądze że Pekabex może skorzystać.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. PEKABEX współpracuje z Panattoni czy Prologis i robi sporo hal - w raporcie są wymienione znaczące umowy.

      Usuń
  5. Tylko magazyny raczej buduje się w innej technologii. Z tego co czytałem materiały od Pekabex słuzyły do wykonania jednego z największych centrów biznesowych w Trójmieście czyli Busines Oliva Center. Wydaje mi się równeiż, że jest tam powiązanie głównego udziałowca czyli Pana Grabskiego (dawniej wp.pl) pomiędzy tym centrum a Pekabex. Budowa centrów biurowych w tej chwili jest na górce więc przy pogorszeniu koniunktury może być gorzej. Kompleks Pana Grabskiego to inwestycja około 600 mln zł i jest na ukończeniu. To równiez moze miec wpływ na przyszłe obroty.
    Grzegorz

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Tak, są powiązani. Ostatnio została zawarta nowa umowa na budynek Olivia 8.
      Oni to budują od dawna i to nie Olivia miała decydujący wpływ na świetne wyniki w 2018 roku.

      Usuń
  6. Przy budowie hali/magazynów wykorzystuje się głównie prefabrykaty (dlatego hale powstają tak szybko) i to nie tylko ściany (obudowa) a właśnie sporo elementów konstrukcyjnych żelbetowych np. podwaliny, doki, słupy - których producentem jest m.in. Pekabex.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Przy większych halach/magazynach tak. Większość jednak małych i średnich powstaje z płyt produkowanych np przez Balexmetal lub podobnych.
      Grzegorz

      Usuń
  7. Na pierwsze dwa rzuty oka spolka wydaje sie super znaleziskiem. Martwi troche nadchodzace spowolnienie w budowlance chociaz jesli te prefabrykaty maja taki potencjal jak firma uwaza to zyski powinny rosnac. Wydaje sie ze maja one same plusy, potrzeba mniej ludzi na placu budowy (wiec jest taniej), no i czas budowy sie skraca (wiec znowu jest taniej). Przydala by sie jakas opinia kogos z branzy, jeszcze tego nie szukalem. W obliczu wspomnianych problemow z sila robocza, wydaja sie one naprawde niezlym produktem.

    Nawet jesli nadejdzie recesja, spolka wydaje sie na to przygotowana, ma wysokie marze, stabilny dlug, dobry cashflow, sprawdzony produkt wlasnie.

    Jezeli chodzi o sprzedaz zagraniczna, to Skandynawia stanowila o 115mln przychodow wobec 141 rok wczesniej a 6 na 7 kluczowych zamowien na przyszly/obecny rok opisanych w raporcie jest ze Skanska, troche ryzyko jednego kontrahenta. Przyszle przychody z tych umow to ok 85mln zl czyli poki co mniej niz w obecnym roku. Ciekawe jest to, ze w kontrahentami w Szwecji umowy sa zawsze w PLN a w kraju w EURO.
    Sprzedaz na rynek niemiecki jest na podobnym poziomie jak w 2017 - 24mln czyli margines.
    Widac ze koncentruja sie na rynku polskim wiec chyba dobrze. Juz jest tez spory portfel zamowien na przyszly rok.

    Moim zdaniem jesli nadejdzie recesja to dotknie glownie budownictwo mieszkaniowe a nie handlowo-uzytkowe, tez kto wie moze inwestorzy kupuja teraz te prefabrykaty wiedzac ze spowolnienie jest za rogiem a dzieki modulom beda mogli sprzedac lokal szybciej.

    Troche zastanawia ten spor z miastem Poznan o te decybele z fabryki z Poznaniu, ciekawe jaki jest ryzyko tymczasowego zatrzymania produkcji? Z tego co pobieznie patrzylem, to ich glowna fabryka na ta chwile.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Wskazałeś wiele istotnych punktów.

      Zwrócę uwagę, że ostatnio Dekpol kupił zakład prefabrykatów, żeby realizować budowy w generalnym wykonawstwie.

      Usuń
  8. Jeśli to prawda to słabo, nie lubię spółek, w których pracowników nie traktuje się jak ludzi.

    https://www.gowork.pl/opinie_czytaj,2562

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Bardzo cieszę się, że w Polsce spadło bezrobocie i to zakłady szukają teraz pracowników. To powoduje, że pracodawcy muszą poważnie traktować pracowników.
      Nie mam zamiaru bronić spółki. Natomiast obecny rynek pracy wymusza inne podejście do ludzi. Na szczęście.

      Usuń